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上海机电:价值被低估 期待减速机获突破

2015/2/9 12:17:15
文章来源:网络

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  公司是上海电气集团旗下电气一体化资产的核心运作平台,业务涉及电梯制造、印刷包装机械、能源工程、冷冻空调设备制造、人造板机械制造和工程机械制造等多个领域。电梯和印刷包装机械是公司两大支柱产业。

  收入保持十连增,未来两年仍有望保持。公司营业收入从2003年的55.60亿元增长至2013年的199.07亿元,十年年均复合增速达13.60%,保持十连增。截止至2014年3月31日公司预收款为138.46亿元,预收款增速明显显着高于公司营业收入增速。如果按照预收款与在手订单1:3的假设比例计算,公司目前在手订单超过400亿元,是2013年营业收入的两倍,公司今明两年收入增长有保障。

  市场高估房地产需求下滑对公司电梯业务的不利影响。1)历史数据反映电梯销量与房地产施工面积高度相关,与商品房销售相关性较弱,而且房地产施工面积增速波动远低于商品房销量增速波动,短期内商品房销量对电梯产量影响不大;2)政府利用棚户区改造对冲商品房销售下滑的不利影响,有利于电梯需求保持稳定;3)电梯需求还与公共设施建设、出口、新建住房电梯安装标准、更新、旧楼改造等多个因素有关,这些因素均能支撑电梯需求增长。

  印包机械业务处于整固期,未来或将置出。由于印包机械需求的持续疲软,公司印刷包装机械业务发展低于预期。2013年公司启动对高斯法国的破产程序,并将高斯英国的债务进行重组,将高斯英国和高斯法国整合为一个销售及售后服务中心,大大降低了公司的盈亏平衡点。公司新一届的管理层上任后或将重新梳理公司的战略发展方向,行业前景黯淡的印包机械业务在公司的地位或将逐步弱化。

  携手纳博,开拓国内机器人减速机市场。2013年4月,公司单方面增资扩股纳博特斯克。公司持有的纳博传动的股权提升至51%,纳博传动成为公司的控股子公司。预计未来五年我国机器人需求年均复合增速为30%,而国内减速机高度依赖进口,公司将把机器人和智能装备业务作为战略重点。

  盈利预测与投资评级。预计公司2014-2016年每股收益分别为1.25元、1.74元和2.09元,对应于上个交易日收盘价14.87元计算,动态市盈率分别为12倍、9倍、7倍。公司价格被低估40%以上,维持“推荐”的投资评级。

《河北省实施〈中华人民共和国水法〉办法》(以下简称《办法》)将于2011年1月1日施行,12月6日河北省召开专题座谈会。记者发现,为落实《办法》,河北省将推进水价改革,落实差别水价和超定额累进加价制度。据省水利厅厅长李清林介绍,今后,建设项目水资源论证将作为项目审批、核准或开工建设的前置条件。我省将建立全省用水效率和效益评价与考核指标体系,强化节水考核管理,实行严格的问责制。为实现引江、引黄等调入河北严控烧碱等行业用水价格

郑州PTA1109合约6日收盘下跌0.73%,报每吨10644元,央行上调利率且下游需求迟疑,但棉花价格回升提供支持。5日,纽约商业期货交易所(NYMEX)5月原油合约结算价为108.34美元,跌0.13美元或0.12%。美国失业率触及两年最低,带动美国原油需求上升的期望,支撑价格。北非冲突、中东问题无法找到快速解决方法以及尼日利亚选举陷入僵局,油价拒绝大幅下滑。不过,中国再度加息引发市场利空人气

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